起了个大早，赶了个晚集。
作者｜刘钦文
编辑｜武丽娟
5月16日，绿茶餐厅正式在港交所挂牌上市，股票代码6831.HK。此次发售股份数目为1.68亿股，发售价为7.19港元/股。
绿茶餐厅对于上市这件事儿，可谓“起了个大早，赶了个晚集”。 2021年3月，绿茶餐厅领先多家同行首次递交《招股书》，2022年虽两次通过港交所聆讯，却因各种原因未能如期挂牌。直至2024年，公司重整旗鼓，再度递表，并在今年4月成功通过港交所聆讯，最终成功上市。
但成功上市的绿茶餐厅，开盘即破发，截至12点午间收盘，报收6.79港元/股，跌幅5.56%，总市值45.73亿港元。现场，王勤松和路长梅这对浙江夫妻正式敲钟。王勤松与路长梅夫妇的持股比例为54.29%，以此计算，夫妻两人身家约为25亿港元。
人均56元，
489家门店年入38亿
“绿茶的烤鸡我能吃10000次”。小红书上，一位博主晒出了满满一桌的“绿茶菜谱”——绿茶烤鸡、招牌粉丝裹虾、手工红糖馒头、小锅土豆、面包冰淇淋。评论区里，清一色的“饿了”“好吃”“绿茶yyds”……
绿茶餐厅作为一家2004年从杭州西子湖畔走出的餐厅，如今已经走向全国。
《招股书》显示，绿茶餐厅的门店数量从2021年的236家增长到2023 年末的360家，截至2025年1月1日，门店数量已达489家。其中包括其子品牌望江楼所开设的4家餐厅。
随着餐厅门店数量的增加，绿茶餐厅的营收呈现出增长态势。《招股书》显示，2022年至2024年，绿茶集团分别实现营收23.75亿元、35.89亿元和38.38亿元；净利润分别为0.17 亿元、2.96亿元和3.5亿元。
按餐厅数量和收入计算，绿茶餐厅在2024年中国休闲中式餐厅品牌中分别位列第三和第四。
图源：罐头图库
然而，在这些亮眼数据背后，也存在一些隐忧。作为餐厅盈利核心指标的翻台率，绿茶餐厅从2023年的3.3次下降至2024年的3次；客单价也由2022 年的62.9元下滑到2024年的56.2元。
单店日均销售额也呈现过山车式波动，2022-2024年分别为2.32万、2.72万和2.17万元。
面对增长困局，绿茶餐厅采取了一系列应对措施。在此次募资计划中，绿茶餐厅的第一大用途为用于扩展餐厅网络，计划在2025年、2026年和2027年分别开设150家、200家和213家新餐厅，目标是到2027年总门店数突破1200家，重点布局下沉市场。
但这样的增长速度能否实现，还有待观察。2022-2024年，绿茶餐厅分别开出47家、89 家及120家新店，2025 年前5个月仅新开27家门店。
图源：罐头图库
由于绿茶餐厅为直营模式，大量开店也导致绿茶餐厅的各项成本持续上涨，负债不断增加。
从负债情况来看，绿茶餐厅的流动负债从2021年的5.4亿元涨至2023年的11.78亿元，2024年降至7.38亿元，但流动资产也降至6.73亿元，出现资金缺口。2022年-2024年，资产负债率分别为74.19%、82.88%和68.71%。现金及现金等价物也从2023年的3.56亿元降至2024年的2.47亿元。
创始人家族和私募巨头，
已合计套现约7亿
绿茶集团的创始人和实控人，是一对夫妻——王勤松和路长梅。绿茶餐厅则起源于旅舍。
绿茶餐厅的故事，起源于2004年。当时，这对夫妻在杭州西子湖畔、龙井茶园旁边开了一家绿茶青年旅社。在开办旅舍的同时，夫妻二人还会为顾客提供美食。由于旅舍主要以背包客居多，因此，其菜品均以适宜的价格提供。
通过与顾客沟通，他们尝试将融合元素融入到菜品的创新与制作中，并成功开发了非常受顾客喜欢的菜品（如烤鸡及火焰虾）。除了美味创新的菜品，旅舍同样因美丽的自然风光深受顾客的喜爱。
图源：罐头图库
这为日后绿茶餐厅的出现埋下了伏笔。2008年，绿茶青年旅社的融合口味菜已经声名远播，来此就餐的客人甚至不亚于入住的客人。于是，王勤松、路长梅夫妻二人一合计，干脆在杭州西子湖畔开起了餐厅，也是第一家绿茶餐厅。
创立21年后，王勤松和路长梅夫妻成功将绿茶餐厅送进港交所，迎来新的高光时刻。
但值得注意的是，IPO前，王勤松和路长梅夫妻以及部分股东完成套现。
2023年5月，绿茶餐厅宣派股息3.5亿元，惠及股东Time Sonic、Partners Gourmet和Longjing Memory Limited等。
其中，Time Sonic的最终受益人为创始人王勤松和路长梅夫妇名下的绿茶家族信托Vistra Trust，持股比例约为65.8%。Longjing Memory Limited则为员工持股平台，包括担任副总裁的路长梅弟媳、担任财务总监兼董事会秘书的王勤松侄子。也就是说，此次派息，约2.51亿元落入创始人家族口袋。
图源：罐头图库
Partners Gourmet则获得分红0.98亿元。
Partners Gourmet为绿茶餐厅的早期投资者，2017年5月，Partners Gourmet斥资约6059万美元收购绿茶餐厅的部分股权。同期，又参与了A轮投资，两轮合计支付代价金额约7063万美元。
PartnersGourmet由合众集团最终控制，合众集团为一家于瑞士证券交易所上市的公司（股票代码：PGHN）。
除了获得分红外，此次绿茶餐厅IPO中约30%的发售股份为Partners Gourmet减持的老股。
据招股信息显示，绿茶主要私募股东PartnersGourmet将出售5050.92万股销售股份，占全球发售完成（假设超额配股权并无获行使）后公司已发行股本总额的约7.5%，以此计算，通过IPO，PartnersGourmet套现约3.49亿港元。
减持完成后，PartnersGourmet的持股比例也从上市前的约28.2%，减少至约7.5%。
图源：罐头图库
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，私募股东急于套现可能反映出其对企业未来发展的信心不足，或是因为投资回报等自身资金需求的原因；大量私募股东在上市后短期内套现，可能会对股价产生较大的下行压力，影响市场的稳定和投资者的信心。
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