公司曾因“信息披露不规范”被罚。
作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
北交所的下一个IPO候选人，是一对来自江苏常州的“70后”夫妻。他们靠卖电机起家，从一家小工厂干到年入4个亿，如今正站在IPO的大门口。
2025年5月30日，北交所公告显示，常州三协电机股份有限公司（下称“三协电机”）将于6月9日上会。公司早在2023年12月29日就提交了IPO申请，距今已过去528天。如果审核通过，实控人盛祎与朱绶青夫妇将迎来人生中首个IPO。
图源：罐头图库
三协电机主营控制类电机，如今公司年入超4亿元。不过，这场上市并非顺风顺水。从与大客户“深度绑定”到关联交易交错，从信息披露被警示，到保荐机构遭监管关注，三协电机的上市之路，也一直伴随着质疑声。
眼下，距离上会只剩几天。这家常州来的电机公司和它背后的“苏商家庭”，即将交出一份市场的答卷。
靠卖电机年入4亿元
海康威视、大华股份为客户
三协电机成立于2002年，是一家专门做电机的制造企业，属于国家高新技术企业。它主要生产控制类电机，比如步进电机、伺服电机、无刷电机等。
近年来，三协电机营收、净利润持续上涨。2022年至2024年，公司营收分别为2.87亿元、3.62亿元和4.2亿元，2023年和2024年同比增长26.05%、16.05%。同期，净利润为2704.44万元、4871.25万元和5636.81万元，其中2023年净利润大幅增长80.12%。
从业务结构来看，步进电机是公司的营收主力。步进电机可通过数字信号控制旋转角度，常用于打印设备、摄像头、纺织机械等领域。
2022年至2024年，该类产品分别为公司贡献收入1.3亿元、1.84亿元和2.06亿元，占总营收的比重始终超过五成。
图源：《招股书》
除步进电机外，公司还加大对无刷电机和伺服电机的布局。2024年，无刷电机收入为1.11亿元，占比28.72%；伺服电机收入为0.6亿元，占比15.34%。无刷电机具备噪音低、寿命长等特点，伺服电机则强调高精度、高响应性能，二者市场前景广阔。
业绩能涨得这么快，离不开公司稳定的客户群体。三协电机的客户里有不少大公司，比如海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）、中信博（688408.SH）、日发纺机（002520.SZ）和雷赛智能（002979.SZ）等。
然而，公司与客户雷赛智能的关系，也引发了监管关注。雷赛智能是国内智能装备运动控制领域的领军企业之一，于2020年4月上市。
2021年至2024年，三协电机对雷赛智能的销售额分别为1285.83万元、4311.76万元、5088.88万元和6653.55万元，占总营收的比重逐年提升。尤其在2022年，双方交易额同比增长超过三倍。
图源：罐头图库
这一年，雷赛智能通过其控股的深圳市稳正景明创业投资企业（有限合伙）（下称“稳正景明”）入股三协电机。
《招股书》显示，三协电机向稳正景明和另一家私募基金长泽创投定向发行530 万股股票，每股认购价格为4.48 元/ 股，募集资金总额达2374.4 万元，雷赛智能由此间接持有三协电机8.98% 的股份。
也是在这一年，三协电机向雷赛智能的销售均价显著上涨：步进电机均价由2021年的43.26元/台，增长13.73%至2022年的49.2元/台，无刷电机更是从134.55元/台增长133.51%至314.19元/台。
单价上涨、采购量仍大幅提升的情况下，北交所对这笔交易的合理性、公允性产生质疑。三协电机回应称，双方在2022年联合开发57系列步进电机并申请了专利，合作深入带动销售增长。
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除了雷赛智能，三协电机还有一些客户和供应商是“一人扮两角”，既是客户也是供应商。比如汉普斯、合肥波林、南京诺伊特等。2022年至2024年，这类“双重身份”的交易方，三年合计销售额超过1亿元，占公司营收的四成左右。
以滁州汉普斯为例，2023年对其销售额达2913.29万元，较上年（不到60万元）暴增逾40倍；采购金额也从1.98万元升至1164万元。而南京诺伊特的情况更复杂，其总经理曾是三协电机南京分公司负责人，且曾与公司实控人盛祎共同投资设立过一家电机企业（后已注销）。
“如果客户和供应商为同一人，首要注意的是财务问题，而且还得区分是否存在利益输送，还有关联交易是否合理披露这些问题。关联交易法律是不禁止的，但一定要符合几个条件：一是交易信息披露充分；二是交易程序合法；三是交易对价公允。公司上市后一定要做好信息的充分披露。”北京市康达（广州）律师事务所律师吴越表示。
背后为“70后苏商”夫妻
IPO前分红1237万
三协电机的快速发展，背后是一对“70后苏商”夫妻在掌舵。
根据《招股书》披露，三协电机的实际控制人为盛祎和朱绶青夫妇，两人合计控制公司82.46%的股份。其中，盛祎直接持股62.97%，朱绶青持股19.49%。也就是说，公司大部分股权掌握在这对夫妻手中，属于典型的“家族式企业”。
其中，盛祎出生于1973年，早年曾在常州宝马集团工作十年，后来在2002年创办三协电机，担任总经理。他不仅是公司董事长，还在旗下多家公司担任重要职务，包括晟亿电气、香港三协、三协设备、新时代动力以及美国三协等，管理角色覆盖境内外多个业务板块，身兼数职。
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朱绶青是盛祎的妻子，1972年出生，从1992年起就一直是常州市第二十四中学的教师，同时也曾担任三协电机的董事。虽然她并非全职管理公司，但依然是公司重要的持股人之一。
除夫妻两人，盛祎的姐姐盛月瑶也曾长期参与公司管理。她自2011年起一直在公司人力资源部任职，曾担任董事职位，家族成员深度参与公司治理，企业色彩颇浓。
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在他们的带领下，三协电机的资本运作逐步展开。
2022年公司成功挂牌新三板，2023年12月29日，北交所正式受理了三协电机的IPO申请，保荐机构为东北证券。目前公司已完成两轮审核问询。此次IPO，公司计划公开发行不超过1800万股，募集资金1.59亿元，主要用于扩大产能和加大研发投入。
值得注意的是，在上市之前，公司已经进行了大额现金分红。2023年11月，三协电机决定派发现金红利1500.92万元，其中约1237.66万元进入实控人夫妇账户。
图源：罐头图库
不过，随着上市进程推进，公司也遭遇了一些合规方面的问题。
2025年1月，因存在“信息披露不规范”行为，北交所向三协电机及其董事、高管发出“口头警示”；紧接着在2025年2月，保荐机构东北证券也因“未勤勉尽责”收到相同的监管提醒，相关人员被要求提交书面承诺。
三协电机在未上市前就已卷入信息披露不规范的争议之中，引发了监管机构的密切关注。掌舵人夫妇能否正视问题并整改，直接关乎公司能否重获市场信任及在资本市场的立足空间。
从2002 年逐台销售电机到冲刺IPO，三协电机用23 年走出“苏商” 成长路径。随着上会日临近，这对“70 后” 夫妻距离资本高光时刻仅差临门一脚，而合规性争议仍是横在面前的关键考验。
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