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据路透社5月14日报道，巴西正在认真考虑发行首笔以人民币计价的主权债券，也就是我们常说的 “熊猫债券” 。尽管巴西财政部尚未对此做出最终决定，但这一消息一经传出，便在全球金融界引起关注，被视作拉美最大经济体巴西深化与中国关系的又一重要举措。
其实，巴西对人民币的拥抱早有伏笔。2019年人民币首次进入巴西外汇储备，到2022年底以5.37%的占比超越欧元成为第二大储备货币，四年间完成从“零”到“关键角色”的逆袭。这背后是中巴贸易的爆炸式增长——2022年双边贸易额达1714.9亿美元，中国连续14年稳居巴西最大贸易伙伴，60%大豆、40%铁矿石已实现人民币结算。而此次主权债的试探，则是将货币合作从“贸易层”推向“金融层”的关键一跃。
更深层的推力来自美元霸权的裂痕。美联储激进加息导致巴西外储缩水10%，美元资产占比仍高达80.42%的巴西，急需分散风险。加之美国滥用SWIFT系统制裁俄罗斯的“前车之鉴”，卢拉直言：“拉美必须减少对美元的依赖”。此时发行人民币债，既能绕开美元融资成本波动，又能借中国金融市场体量拓宽融资渠道——毕竟中国持有美债规模已降至2009年以来最低，释放出的人民币流动性正寻找新标的。
对巴西而言，这笔潜在的主权债绝非简单的融资工具。其一，卢拉政府正推进耗资800亿美元的跨洋铁路计划，连接大西洋港口与秘鲁钱凯港，试图打破美国对巴拿马运河的垄断。中国基建技术与资金支持不可或缺，而人民币融资可避免汇率波动吞噬项目利润。
其二，巴西96%的公共债务以雷亚尔计价，美元债仅占4%，发行人民币债既能测试市场反应，又能为后续企业债铺路——正如2月发行的25亿美元主权债为巴西企业树立利率基准。
其三，作为拉美核心国，巴西若成功发行熊猫债，将刺激阿根廷、智利等邻国跟进，加速拉美“去美元化”进程。数据显示，智利已建立人民币清算行，阿根廷用大豆抵偿人民币债务，拉美正形成人民币结算链。
这笔债券的象征意义远超数字。若落实，巴西将成为首个发行人民币主权债的拉美大国，其示范效应堪比沙特发行“熊猫债”——2023年沙特阿美50亿元债券引发中东国家效仿，推动人民币在伊朗石油结算中占比突破35%。巴西的抉择更可能激活“轴心辐射”效应：作为中国在拉美的最大投资对象（累计超700亿美元），巴西的铁路、港口、5G网络处处可见中国资本，而人民币债券将把基建投资与货币绑定提升到新高度。
哥伦比亚大学教授杰弗里·萨克斯认为，美元因政治化使用加速信用崩塌，人民币依托产业链优势正构建“生产-贸易-货币”闭环，巴西的选择是“南南合作”的典范。谨慎派则指出隐忧：人民币仅占巴西外储5.37%，资本项下未完全开放，短期难撼美元主导地位。
有网友表示：“巴西在用人民币赌未来——赌中国能提供比美联储更稳定的金融锚，赌‘去美元化’不是口号而是生存刚需。” 而当美国贸易代表戴琪警告巴西“审视与中国合作风险”时，巴西规划部长西蒙妮·特贝特的回应更显决绝：“中国是唯一的选择。”
这场货币博弈的终局尚未可知，但巴西的试探已撕开一道裂缝。有网友戏言：“当‘熊猫’走进亚马逊雨林，美元霸权裂开了第一道缝。”
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